Disyuntivas

Disyuntivas

Muchos lo celebraron como ?la gran salvada?. Por cuatro a?os podr?amos colocar $1.000 millones en bonos del gobierno en el extranjero. $4 mil millones. Ocurri? de 2012 a 2015. Algunos se?alamos que la ganancia era muy poca: solo el valor del menor riesgo que afecta la tasa de inter?s cuando se endeuda afuera el gobierno, en lugar de un agente privado.

Adem?s, de fines de 2012 a fines de 2015 los bancos aumentaron su endeudamiento externo en $2.807,5 millones. De ese monto, $1.754,4 millones corresponden a los bancos comerciales estatales que en 2012 ten?an deudas con el exterior por un 55% de las de los privados, y hoy pr?cticamente los igualan (un 95%). No es de extra?ar que las reservas netas hayan aumentado en ese periodo en casi $3.500 millones.

Durante esos a?os las tasas internacionales de inter?s han sido muy bajas. Pero ese endeudamiento externo no se ha hecho sin costo. El costo es el bajo crecimiento del PIB que a partir de 2013 se ha mantenido muy por debajo de su tendencia anterior. Y ese bajo crecimiento se refleja en el alto desempleo en ese mismo periodo, el m?s alto desde nuestra gran crisis de inicios de los ochenta seg?n las encuestas de hogares.

Ese ingreso alto de d?lares ha provocado una importante apreciaci?n del col?n, que disminuye la capacidad para competir a nuestros exportadores y a los productores que enfrentan bienes importados en el mercado local. Eso, a su vez, disminuye las inversiones y la consiguiente generaci?n de empleo. Los sectores tradicionales agr?cola e industrial son los que generan mayor proporci?n de empleo para trabajadores con poca calificaci?n, que son quienes padecen mayor tasa de desempleo y se ubican principalmente en las familias pobres. Y el PIB agr?cola ha disminuido un 0,2% y el industrial solo ha aumentado un 0,3%, en promedio anual de 2012 a 2015

Adem?s, de nuestro no muy abundante ahorro nacional, el gobierno consume un 57% en gasto corriente, o sea, lo ?desahorra?.

Claro que la soluci?n real a esta muy negativa circunstancia es resolver la situaci?n fiscal con una combinaci?n de l?mites a los disparadores del gasto y al monto del mismo, con mayores ingresos tributarios y con reglas fiscales (garant?as econ?micas) que nos aseguren que la situaci?n actual no se repita en poco tiempo. UCCAEP al aceptar discutir conjuntamente estos temas, ha abierto una puerta para que el presidente Sol?s lidere a los jefes de fracci?n del Congreso, a sindicatos y a empresarios en acordar una soluci?n.

Si no se aprovecha esa oportunidad, la falta de autorizaci?n para colocar ?eurobonos? y la negativa de China a financiarnos parec?an se?alar que se tendr?a que recurrir a colocaciones en el mercado interno. Como la tasa de inter?s en colones no ha bajado lo suficiente, ante la colocaci?n mayor de bonos no tendr?a que subir tanto. Y la falta de ingreso de divisas por endeudamiento p?blico, llevar?a a un alza natural en el tipo de cambio que ser?a ventajosa para el aumento de la inversi?n, la producci?n y el empleo.

Pero el gobierno puede simplemente colocar bonos en d?lares en el mercado local, y los bancos comerciales aumentar su endeudamiento en esa moneda sin que el BCCR esterilice esos ingresos. Seguir?amos en una situaci?n similar al endeudamiento con ?eurobonos.? Se seguir?an posponiendo los efectos m?s visibles de la crisis fiscal, pero a costa del crecimiento, el empleo y la pobreza.