Disyuntivas

Disyuntivas

Los resultados de 2015 nos se?alan que el Banco Central (BCCR) no tuvo todo el impacto buscado de bajar la tasa de inter?s en colones.

Algunos hechos de 2015: 1) el BCCR baj? la tasa de inter?s de pol?tica monetaria (TPM) en 300 puntos base (p.b.), pero las tasas tanto pasiva como activa de los intermediarios financieros cayeron menos de la mitad; 2) la inflaci?n fue negativa en 0,81%, por lo que su ca?da fue casi de 600 p.b. 3) el tipo de cambio tuvo pocas oscilaciones y experiment? una ligera apreciaci?n de un 0,8%; 4) el resultado hace que el premio por invertir en colones haya aumentado en m?s de 200 p.b. 5) mientras el BCCR pretendi? un crecimiento mayor del cr?dito al sector privado en colones que en d?lares (16,3% en colones y 8% en d?lares) los resultados se dieron al rev?s (aument? 9,2% en colones y 14,1% en d?lares); 6) los bancos comerciales, especialmente los privados, aumentaron su endeudamiento externo en un 16% (casi $800 millones).

Esos resultados hacen atractivo al p?blico ahorrar financieramente en colones para ganar intereses m?s altos, y endeudarse en d?lares para tener costos financieros m?s bajos.

Por esas razones, por el ingreso de los mil millones de d?lares de la ?ltima colocaci?n de los llamados eurobonos del gobierno, y por la ca?da en los precios del petr?leo, alimentos y materias primas el tipo de cambio se mantuvo con esa ligera apreciaci?n, en perjuicio de la competitividad tanto de nuestras exportaciones de bienes como de la producci?n que compite en el mercado dom?stico con art?culos importados.

De fines de 2012 a fines de 2015 el col?n se ha apreciado un 5% con relaci?n a nuestros socios comerciales. No es, pues de extra?ar que ?incluso con las nuevas mediciones del PIB bases 2012? este solo haya crecido un 2,8%, el PIB agr?cola haya disminuido un 0,2% y el industrial solo haya aumentado un 0,3%, todos promedios anuales 2012-2015. Nuestros costos nos hacen poco competitivos frente a competidores externos, y reducen la generaci?n de empleo. Esto ?ltimo es especialmente inconveniente pues son estos los sectores en los cuales se emplea una mayor proporci?n de trabajadores con poca calificaci?n, que son los que hoy sufren mayor desempleo y se concentran en las familias pobres. Vivimos los niveles de desempleo m?s altos desde la gran crisis que sufrimos a inicios de la d?cada de los ochenta.

Adem?s, con intereses m?s altos y tipos de cambio m?s bajos de los que se habr?an podido dar, se encarece el cr?dito lo cual afecta negativamente la rentabilidad de las inversiones y baja su monto, disminuyendo el crecimiento y el consumo futuro.

Pero no solo los inversionistas han debido pagar intereses m?s elevados, sino tambi?n los hogares en los pr?stamos por vivienda, autos y otros.

Claro que la principal raz?n de estos problemas es el continuo elevado d?ficit fiscal debido al crecimiento del gasto corriente.

Si a estos elementos agregamos el poco dinamismo de la econom?a mundial cuyas expectativas de crecimiento se vienen recortando, resulta evidente la necesidad de actuar con mayor fuerza en el ajuste de las tasas de inter?s, para facilitar nuestro crecimiento y el empleo, el aumento de la inversi?n y el consumo, y la disminuci?n de la pobreza.